四大連鎖藥店陸續(xù)上市 A股大型連鎖藥店細(xì)分版塊初具雛形

2014年可謂是我國(guó)連鎖藥店的“上市元年”，7月份云南鴻翔一心堂在深圳交易所成功上市，成為我國(guó)首家A股上市直營(yíng)連鎖藥店，填補(bǔ)了A股在大型連鎖藥店細(xì)分行業(yè)的空白。

此后，國(guó)內(nèi)大型連鎖藥店開(kāi)始陸續(xù)上市：2015年2015年2月，益豐大藥房連鎖股份有限公司正式在上交所掛牌交易，成為連鎖藥店上市第二股；同年4月，老百姓大藥房連鎖股份有限公司在上交所掛牌，連鎖藥店版塊初具雛形；2016年9月，國(guó)藥集團(tuán)重組方案落地，國(guó)大藥房并入國(guó)藥集團(tuán)一致，正式登陸A股市場(chǎng)；2017年7月31，大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司正式在上交所掛牌，成功登陸A股市場(chǎng)。自此，A股大型連鎖藥店版塊格局基本確立。

注：市值和市盈率以2018年8月24日收盤(pán)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)

四大連鎖藥店上市后加速擴(kuò)張 區(qū)域壟斷明顯

1、一心堂：加速西南布局 從云南省龍龍到西南地區(qū)龍頭 

一心堂于2014年上市，是國(guó)內(nèi)最早上市的連鎖藥店企業(yè)。上市以前，一心堂主要以云南市場(chǎng)為主（2014年以前營(yíng)收占比85%以上），周邊跨省為輔，且基本是新建門(mén)店，少有并購(gòu)；上市后借助二級(jí)市場(chǎng)的募資拉開(kāi)了大幅外延擴(kuò)張的序幕，加大了廣西、四川的擴(kuò)張力度，先后收購(gòu)了廣西百色博愛(ài)醫(yī)藥連鎖、廣西方略崇左資產(chǎn)、四川貝爾康資產(chǎn)、四川區(qū)域門(mén)店資產(chǎn)等。

截至2018年6月底，廣西和四川市場(chǎng)門(mén)店數(shù)量分別達(dá)到516家和614家，在這兩個(gè)省的排名躋身前三，而云南省外門(mén)店數(shù)量占比達(dá)到了36.53%。由于省外四川和廣西尚處于發(fā)展時(shí)期，因此未來(lái)省外收入占比將會(huì)持續(xù)提高，公司也逐漸從一個(gè)省內(nèi)龍頭成長(zhǎng)為西南區(qū)域龍頭。

2、益豐藥房：區(qū)域聚焦中南、華東，穩(wěn)健擴(kuò)張

益豐藥房是與老百姓齊名的“藥店湘軍”的標(biāo)桿性企業(yè)，其異地?cái)U(kuò)張歷史同樣較早。早在2004年即進(jìn)入湖南益陽(yáng)及周邊縣城發(fā)展，同年設(shè)立上海益豐，2005-2009年相繼在進(jìn)入湖北、江蘇、江西和浙江市場(chǎng)，到2011年，益豐藥房已發(fā)展為行業(yè)內(nèi)唯一一家在華中和華東兩大區(qū)域市占率均位列前三的連鎖藥房。

2015年上市后，益豐藥房聚焦中南、華東市場(chǎng)，通過(guò)并購(gòu)?fù)庋蛹涌炝藬U(kuò)張速度，先后收購(gòu)了武漢隆泰、韶關(guān)鄉(xiāng)親、宿遷玖玖門(mén)店資產(chǎn)等門(mén)店資產(chǎn)，而公司門(mén)店數(shù)量也保持30%以上的增速增長(zhǎng)。截至2018年3月末， 公司門(mén)店數(shù)量達(dá)2328家，均衡的分布于湖南、湖北、廣東、江蘇、上海市、江西七個(gè)省市。

3、老百姓：門(mén)店遍布17個(gè)省市 擴(kuò)張空間廣闊

與其他幾大連鎖藥店不同，老百姓從成立之初就具備跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的基因，自在長(zhǎng)沙湘雅開(kāi)出第一家門(mén)店后，第二家門(mén)店即開(kāi)設(shè)于西安，實(shí)現(xiàn)跨省擴(kuò)張。此后開(kāi)始通過(guò)收購(gòu)和新建藥店的形式在全國(guó)范圍內(nèi)廣泛布局，尤其上市后，門(mén)店數(shù)量更是以超過(guò)30%的增速快速上升。

截至2018年3月末，老百姓已在全國(guó)17 個(gè)省（市、自治區(qū)）布局了2778家直營(yíng)門(mén)店，347家加盟門(mén)店，其中華中區(qū)域936家，華南區(qū)域 247家，華北區(qū)域375家、華東區(qū)域814家、西北區(qū)域406家。從布局地區(qū)平均門(mén)店數(shù)量來(lái)看，目前老百姓平均每個(gè)省份僅為160家門(mén)店左右，未來(lái)擴(kuò)張空間廣闊。

4、大參林：雄踞南方市場(chǎng)大參林 省內(nèi)擴(kuò)張空間可觀 

大參林是廣東地區(qū)藥店龍頭企業(yè)，門(mén)店主要集中在廣東和廣西等華南地區(qū)。截至2017年底，華南地區(qū)收入占比達(dá)90.49%，門(mén)店占比87.02%。上市后，大參林在加快了其他地區(qū)的布局，截至2018年3月末，大參林全國(guó)門(mén)店數(shù)量3234家，華南地區(qū)門(mén)店占比有所下滑，為83.86%，其他地區(qū)占比則上升至16.14%。

此外，廣東是我國(guó)藥品零售市場(chǎng)規(guī)模最大的省份，全省共有約5家藥店，雖然大參林在廣東省內(nèi)已有接近2000家門(mén)店，但市場(chǎng)份額占比不到20%，所以省內(nèi)仍有很大的擴(kuò)張空間，廣東仍然是公司擴(kuò)增門(mén)店的重點(diǎn)區(qū)域。

5、四大上市連鎖藥店區(qū)域擴(kuò)張匯總：區(qū)域壟斷性高

從四大上市連鎖藥店市場(chǎng)擴(kuò)張總體情況來(lái)看，隨著連鎖藥店的陸續(xù)上市，以及2015年以來(lái)GSP監(jiān)管加強(qiáng)、兩票制、營(yíng)改增藥店分級(jí)分類(lèi)管理等利好藥店發(fā)展的政策的影響下，四大上市連鎖藥店企業(yè)均加快了市場(chǎng)的擴(kuò)張速度。其中一心堂和大參林主要采用聚焦重點(diǎn)區(qū)域，提高區(qū)域占有率和品牌知名度策略；益豐藥房和老百姓則采用多區(qū)域擴(kuò)張，全面發(fā)展戰(zhàn)略。

截至2018年3月末，各連鎖藥店企業(yè)門(mén)店數(shù)量和區(qū)域擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)如下：

更多數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)連鎖藥店行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟(jì)學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動(dòng)！