自13年以來，騰訊凈利潤單季首次出現下滑

2018年8月15日，騰訊公布了2018年Q2季度財報。根據報告顯示，騰訊在Q2季度凈利潤結束連續增長的情況，僅實現179億元，同比下滑2%，低于市場預估的193億元。2018年第二季度是騰訊自13年以來，首個凈利潤出現同比下滑的季度，在此之前騰訊在單個季度的凈利潤同比從未出現過下滑。

網游收入環比下降，廣告收入環比上升

騰訊網游收入增速明顯放緩，這是該項收入增速首次僅達個位數。網絡游戲收入同比增長6%，為252.02億元，此項增長主要體現在手游《王者榮耀》和《QQ飛車手游》的收入增長，騰訊端游收入同比下降5%及環比下降8%至人民幣129億元。騰訊智能手機游戲收入同比增長19%及環比下降19%至176億元。據悉，騰訊今年新發布的7款游戲中有5款新游戲是在5月中旬后上市，因此目前尚未對于網游收入帶來較高的效益。根據2015-2018年Q2季度同期對比來看，騰訊網絡游戲收入占比出現每年下降的局面，而網絡廣告收入占比緩慢提升。2018年Q2騰訊網絡廣告收入為141億元，環比上升31.78%，同比增長39%。

月活躍用戶增長放緩，網絡廣告收入不確定性

微信及Wechat合并月活躍用戶數量呈每年上升趨勢，但增速已經明顯放緩，用戶增長或將迎來一個瓶頸的狀態。

2018年Q2季度騰訊社交及其他廣告收入增長55%為94億元，該項增長主要受微信（微信朋友圈及小程序）、移動廣告聯盟以及QQ看點收入的推動。但微信增長的紅利隨著用戶增長的瓶頸問題或將越來越難，且微信的定位屬性也決定了其難實現大規模的商業變現，只能借助平臺來衍生其它創造價值的形式。小程序的興起雖說一定程度上對廣告投放有所幫助，但是能否最大化的給騰訊帶來社交廣告還是存有不確定性。

媒體廣告收入增長16%至47億元，這主要是由騰訊視頻拉動，受益于對騰訊正增強的內容組合（如：綜藝節目《創造101》）的廣告贊助。目前愛奇藝、騰訊、優酷是視頻網站的三大巨頭，騰訊視頻跟愛奇藝還是有一定的差距，若門戶沒有退出優質的影視產品，實際上已經很難增長，所以總的來說媒體廣告未來也很難有大的作為。

政策監管導致騰訊游戲陷入窘境，競爭對手崛起帶來一定沖擊 

騰訊在2008年開始布局客戶端游戲，開發了被稱為“四大天王”的四款游戲，之后再2011年率先代理《英雄聯盟》吸引了一大批游戲玩家，2015年發布《王者榮耀》更是將騰訊游戲事業帶到了巔峰。

目前，網絡游戲《王者榮耀》至今仍是騰訊重要的收入來源之一，但隨著政策限制和競爭加劇，其受歡迎程度開始下降，用戶的購買率也降低。且2017年最流行的《絕地求生》因政策因素騰訊依然無法拿到版號，隨著新的游戲誕生，《絕地求生》的用戶量已出現流失的現象。更沉重的打擊是，在2018年8月，《怪物獵人》率先登陸騰訊Wegame平臺，原本一片大好藍圖收割了一大批中國游戲玩家，結果因管控政策，騰訊不得不下架，失去了重要的盈利機會。

在游戲這方面雖說騰訊仍然占據主導優勢，但是以網易為首的其它游戲廠商的實力仍然不能小看，在2018年Q1季度，由網易發行的游戲《決戰!平安京-式神集合召喚》成為利潤增長最快的游戲。

而騰訊的社交廣告沖擊最大的莫過于是信息流跟短視頻了，這其中最大的競爭對手就是今日頭條跟抖音了。隨著社交的需求多樣化，它不僅僅局限于文字、語音，視頻的形式因為高效而形象化，更加受到人們的喜愛。

通過2017-2018年上半年同期比較用戶使用移動互聯網龍頭企業APP總時長占比的情況來看，用戶對騰訊系軟件的使用時間有明顯的下降，2018年上半年用戶使用騰訊系軟件總時長占比跌至47.7%，而用戶使用今日頭條系軟件的總時長占比上升至10.10%，今日頭條系產品的崛起對于騰訊的網絡廣告必定帶來一定的沖擊。

騰訊音樂即將赴美上市，數字音樂能否成為騰訊新的增長點

據2018年8月24日的最新消息，騰訊音樂計劃于今年9月底開始在美國進行上市推介，赴美籌資額最高可達40億美元，或將成為2018年美國IPO金額最高的企業，估值在280-300億美元。

擁有著絕對版權優勢的騰訊音樂在行業的競爭中已經遙遙領先，根據2017年中國移動音樂軟件月活躍用戶規模情況來看，騰訊系（QQ音樂、酷我音樂、酷狗音樂）音樂軟件月活躍用戶規模占總體的98%！

隨著我國移動音樂市場規模的增長，預計2018年將突破150億元，而數字音樂用戶付費收入也將突破50億元，行業仍在高速擴張階段，赴美IPO之后，騰訊音樂將不斷鞏固自身的龍頭地位，未來或許能夠在數字音樂領域為騰訊帶來新盈利點。

以上數據及分析來源參考前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國移動互聯網商業模式發展趨勢與創新策略分析報告》。

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