（圖片來源：攝圖網）

作者|陳清 來源|市值榜(ID：shizhibang2021)

｜GUIDE｜

■ 植物肉的風是怎么起來的？

■ 植物肉產業鏈上的企業過得怎么樣？

■ 植物肉真的能代替動物肉嗎？

漢堡是美國文化中不可缺少的一部分。五分之一的美國人就餐時會將漢堡作為首選。加了牛肉餅的漢堡，更是美國人的最愛。

然而對于素食者主義，漢堡帶來的快樂體驗就要大打折扣了。因為快餐店里可供選擇的素食漢堡種類并不多，且多以蔬菜填充，沒有肉質鮮嫩的口感。

這種矛盾直到2019年后，麥當勞、漢堡王等快餐店陸續上架Beyond meat、Impossible food等人造肉企業的植物肉產品，才略有改善。

2019年5月，全球“人造肉第一股”Beyond meat（以下簡稱“Beyond”）在納斯達克上市，當天股價暴漲163％，成為美國2008年金融危機以來，IPO首日表現最佳的個股。包括比爾·蓋茨、影帝萊昂納多在內的豪華明星股東團，賺足了眼球。

人造肉這把火，也燒到了全球肉類消耗量最大的中國。2019年，國內人造肉企業出現首筆融資。次年，Beyond宣布在中國嘉興建廠，星巴克、肯德基、喜茶等餐飲店紛紛推出人造肉新品，疊加關曉彤、張藝興等多個明星對植物肉相關產品的宣傳，植物肉這把火更旺了。

人造肉為什么會火起來？四年過去，當初備受資本追捧的企業，現在發展如何？人造肉企業發展的阻力有哪些？本文將回答這些問題。

01

人造肉可以拯救地球？

在全球人口膨脹、資源短缺和環境危機的大背景中，食物的可持續性發展成為全人類共同的課題，類似人造肉這樣的替代蛋白，也成為大眾關注的焦點。

環保和健康，是人造肉的兩大核心賣點。

環保方面，人類飼養家禽的歷史悠久，但畜牧業發展并不總是有利于環境。

聯合國糧食及農業組織 (FAO) 報告統計，與畜牧業相關的溫室氣體年排放量占比為14.5%，只略少于運輸業排放量的16.2%。其中牛肉是單位卡路里溫室氣體排放量最大的肉類。

另外，發展畜牧業需要占用大量土地資源。國內目前畜牧業土地使用面積占總面積的40%以上，但隨著人口增長，預計2030年肉類供給缺口將達到3800萬噸以上。供不應求引發的森林資源、耕地資源占用等情況，極易加劇環境惡化。

所以吃素，某種程度上是保護環境的一種方式。

健康方面，理論上，人造肉會能夠降低動物源疾病和抗生素耐藥性風險，營養構成也可以更加靈活，比如可以滿足如健身人士、病患等群體的特定需求。

Beyond創始人伊桑·布朗看來，肉類是一個完全可知的實體，“你可以解構它，弄清楚里面有什么，分析到死，然后重構。”

人造肉目前有兩種技術思路，一種是培養動物干細胞，得到試管肉；另一種是提取豆類、蔬菜等植物中的蛋白質、脂肪等物質，模擬真肉的色澤和口感，加工合成植物肉。由于試管肉生產成本過高，目前市場主流產品以植物肉為主。

人造肉的大規模量產，意味著人類可以不完全依靠自然獲得供給生命的營養物質，緩解肉類供需不匹配產生的饑餓問題，給企業和社會帶來經濟效益。

國泰證券數據顯示，2020年全球人造肉市場規模約139億元美元，預計將以15.0%的復合增長率增長，到2025年將達279億美元。美國是目前最大的市場，亞太地區更具發展潛力。

廣闊的市場前景以及健康、環保屬性，吸引了一批明星投資機構和個人投資者入場。

如比爾蓋茨旗下投資機構、“小李子”萊昂納多、NBA球星凱里·歐文等，在Beyond上市之前都是它的股東。李嘉誠旗下投資機構參投了Beyond的另一對手Impossible Food。

專業投資機構尚且不談，這些入股的知名人士，或者本身就是環保主義者，或是運動員對蛋白質有特殊需求。他們兼具投資者和宣傳大使雙重身份，是人造肉能快速推廣的原因之一。

上述多重因素，再疊加疫情影響，令2019年后的全球人造肉市場進入短暫爆發期。國內市場，也涌現出一批人造肉初創企業，如星期零、珍肉、Hey Meat等，雙匯等大型肉制品，主要通過投資子公司的方式切入市場。

但，想象中的持續增長沒有如期而至。

02

失速、裁員，人造肉風光不再

植物肉產業鏈與豆制品產業鏈非常相似，上游都是豌豆、大豆、小麥等原料種植和初加工公司，初加工提純后的植物蛋白進入中游深加工企業，得到成品植物肉，最終投放至超市、餐廳等銷售終端。

人造肉企業主要指中游深加工企業，是產業鏈的核心價值體現。目前企業收入主要來自零售和餐飲渠道的產品銷售，代表企業中，Beyond零售收入占比更大，而Impossible food側重餐飲。

2018年-2021年，Beyond營收分別為0.88億美元、2.98億美元、4.07億美元和4.65億美元，收入增速明顯下滑。從2022年第二個季度起，收入開始下滑。

2022年前三季度，通過調整產品銷售組合，比如推出低價品類，并對產品進行降價折扣，Beyond售出肉類的總磅數增長了5.6%，“以價換量”的策略不算靈驗——收入同比下降6.88%。

由此可以看出，目前人造肉的消費主要還是嘗鮮式購買，沒有形成穩定的復購率和忠誠度。The Good Food Institution（GFI）研報顯示，目前仍有近六成的人偏向購買傳統肉類。

人造肉企業早期市場滲透率或占有率不高時，成本費用無法攤薄，更容易虧損。

持續處于虧損狀態的Beyond，2021年虧損同比擴大近三倍，為1.82億美元，2022年僅半年，虧損超過2021全年。

Beyond試圖復制2019年的營銷打法，2022年5月宣布簽約金·卡戴珊作為“首席品嘗官”，以此帶動銷售。然而從后續財報表現來看，Beyond收入下滑情況并沒有扭轉，營銷費用反而加大虧損情況。

2022年前三季度，Beyond的銷售費用比2021年前三季度增加了4900萬美元，其中有2000萬美元的增量產生于廣告費用和營銷費用。

持續虧損下，Beyond依靠融資維持經營，得益于此前的IPO和私募發行的零息可轉債，Beyond分別于2019年和2021年獲得2.24億美元和11.5億美元融資。

但截至2022年三季度末，Beyond賬上流動性較強的現金及等價物還剩3.9億美元，參照2022年前三季度公司經營現金凈流出的2.7億美元，目前的現金流并不寬裕。

為此，2022年Beyond先后兩次裁撤員工，第一輪裁撤40人，預計將為財年節省約800萬美元費用。第二輪預計裁撤200人，約占總數的19%。

Beyond的困境悉數反映在了股價上，IPO時的風光變成了不到兩年下跌90%的尷尬。

國內人造肉消費也是雷聲大雨點小。此前喜茶、瑞幸聯合星期零推出的人造肉產品，目前門店里已基本停售。

線上零售方面，星期零的天貓旗艦店粉絲僅有2.3萬人，銷量最好的產品是魔芋毛肚，其次是一款蛋白棒，牛肉片的付款人數不足60。傳統素食品牌齊善食品，憑借多年積累，天貓旗艦店訂閱人數達到21.1萬，六款產品付款量在1千以上，其中一部分購買者是宗教人士。

人造肉企業的銷量下滑，也帶動上游食用蛋白初加工企業營收下滑。2022上半年，雙塔食品食用蛋白營收下降7.15%，為3.8億元，膳食纖維營收下降2.56%，為0.64億元。

市場下行環境中，傳統肉制品加工企業還能靠積累或其他業務支撐企業運營，乘風入局的初創企業還能看得見光明的前途嗎？

03

道路是曲折的

頭部企業都在靠融資輸血救命，意味著這個行業的發展還處于早期，而市場滲透率的進一步提升，需要跨過多道障礙，解決很多矛盾。

第一，素食主義者的市場太小，很難支撐起人造肉企業的市場空間，植物肉的破圈需要對抗肉食文化。

盡管植物肉最先是由素食主義者牽頭發展，但植物肉企業的野心并不止于素食主義者。超市貨架上，植物肉作為替代肉類擺放在牛排、豬肉等動物肉類旁邊，而非蔬菜素食區。

據洛杉磯時報報道，目前美國的素食主義人口僅占5%。中國消費者對豆制品制成的“素肉”并不陌生，但完全以此替代肉食的人群范圍，受宗教因素影響較大。

這也意味著，人造肉企業需要對抗的不僅是技術限制，還有各國根深蒂固的肉食文化。

第二，在口感和健康度上，植物肉尚不能媲美動物肉。

據2021年GFI研報，接受調查的消費者中，71%會因口味嘗試人造肉，但只有30%認為植物肉的口味和傳統肉類?樣好或更佳。

這點也是國外產品技術更先進的表現。如Beyond、impossible food等品牌產品，植物肉口感已經非常接近肉類，而國內產品肉質差異感較為明顯。

2021年的Mintel關于植物基蛋白的研究顯示，愿意購買更多植物基蛋白的人群中，58%認為食用人造肉更加健康。但據町芒研究院測評，目前植物肉的健康水平并不高于動物肉。

測評顯示，在食品添加劑方面，植物肉產品如植物蛋白水餃，添加劑成分比普通速凍水餃更加復雜，同屬肉類加工品的肉腸中，有嚴格國家含量限制的限量添加劑成分，植物肉腸更少。

營養成分含量方面，植物肉并不如宣傳的那樣“低脂高蛋白”。

據測評，無論是植物雞肉還是植物牛排，蛋白質含量均不如同類動物肉，其中每100g植物牛排蛋白質含量比普通牛排低4.4g，每100g植物雞塊熱量232千焦，顯著高于普通雞塊206千焦。

參與測評的植物肉產品中，只有一半產品標明膳食纖維含量，且均未達到高含量要求標準。

未來新技術的發展也許會給上述問題帶來新的解決方案，但目前技術研究領域還存在蛋白質分離和功能化、油脂合成等多項空白，市場急需的技術與研究之間也缺少針對性的對接。

第三，植物肉替代動物肉，沒有價格優勢。

目前主要幾家公司產品價格都在下調，2020年impossible food價格平均下調15%，而在Beyond的財報中，降價折扣是影響收入的因素之一。

就平均來說，目前每磅植物肉價格仍是傳統肉類的兩倍。

這就會產生一個矛盾，即，低價才能吸引更多顧客，但低價會損害企業的利潤率。因此，不管是從日常經營還是新技術方面來看，唯有錢才能鋪出來行業的前途。

前途可能是光明的，但倒在黑夜的大有人在。

據金融時報報道，由于利率上升以及對商業模式的質疑，2022年全球農業和食品科技初創企業的融資額為300億美元，同比下降44%。

失去資本支持后，部分初創企業選擇“賣身”給嘉吉、泰森、雀巢等食品巨頭，Beyond等頭部企業雖不至于“賣身”，也在裁撤員工、縮減開支，以此熬過低谷期。

04

結語

改變消費習慣并不容易。瑞幸為此提供了一個經典的案例，以極低的價格完成對中國消費者的咖啡教育。

同樣的模式可以復制到人造肉行業，但人造肉行業的素食教育，面臨比咖啡更大的食品安全顧慮，短期很難扭轉局面，實現盈利。

投資者并非不懂這個道理。此前熱錢涌入，很大程度是因為行業發展早期，投資者較少，股票還有高價轉手的空間。

而潮水褪去，人造肉企業迎來新一輪洗牌，被套住的投資者也在等待解套的機會。

參考文獻

[1]《農產品行業產業現狀報告：植物基，肉、海鮮、蛋和乳制品》，GFI

[2]《人造肉產業深度研究》，興業證券

[3]《2022植物基食品行業研究報告》，町芒研究院

[4]《The Dumb Money Driving The Plant-Based Meat Boom》，福布斯

[5]《Beyond Meat is changing the way people eat. Can it live up to its founder’s wildest dream？》，洛杉磯時報

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值榜(ID：shizhibang2021)，作者：陳清