行業主要上市公司：目前國內生物醫藥外包行業的上市公司主要有藥明康德(02359.HK)、藥明生物(02269.HK)、泰格醫藥(300347)、康龍化成(300759)、美迪西(688202)、凱萊英(002821)等

本文核心數據：基地數量;研發人員數量;研發投入金額;營收規模;毛利率

藥明生物VS泰格醫藥：生物醫藥業務布局歷程

生物醫藥外包是指生物醫藥企業集中做自己擅長的、核心的業務，將本來由企業內部完成的非核心業務，以契約的形式交給更專業、高效的外部供應商來完成。中國生物醫藥外包第一梯隊企業主要有藥明生物、藥明康德、泰格醫藥、康龍化成等，通過梳理藥明生物及泰格醫藥公司發展歷程可以發現，藥明生物成立較晚但十分重視產能擴張，泰格醫藥成立較早，其主要通過收購手段拓展醫藥外包業務。

生物醫藥外包業務布局及運營現狀：藥明生物潛力更佳

——生產基地數量：藥明生物領先

生物醫藥外包主要涉及研發外包、生產外包，產能的擴大對于外包企業獲取客戶訂單而言十分關鍵。從企業官網公布數據，藥明生物在全球共有18個生產基地，而泰格醫藥在全球設立了17個辦事處，生產基地數量少于藥明。

——研發資源投入情況：藥明資金投入更大，泰格人員投入更多

研發資源的投入在醫藥外包企業中，更多體現的是企業的產能情況。從研發人員數量看，泰格醫藥人數達到827人，是藥明生物兩倍有余;而從研發開支來看，2021年度藥明生物研發開支達到5.02億元，是泰格醫藥的兩倍有余。

——項目數量：泰格醫藥在研項目數量更多

從項目數量來看，2021年，泰格醫藥正在進行的藥物臨床研究項目從2020年底的389個項目增加至567個項目，而藥明生物項目數量為480個，泰格醫藥在項目數量上更勝一籌。

生物醫藥外包業務業績對比：藥明生物營收規模領先，盈利能力提升更快

2019-2021年，藥明生物及泰格醫藥營收規模均不斷擴大，但藥明生物增速更快，2021年藥明生物營收規模達到102.9億元，同比增長83%，同期泰格醫藥為52.14億元，同比增長63%。從毛利率水平來看，藥明生物毛利率持續上漲，而泰格醫藥呈現波動變化，藥明生物盈利能力提升更快。

前瞻觀點：藥明生物是中國生物醫藥外包行業NO.1

在生物醫藥外包行業中，生產基地的數量、研發人員數量、研發資金投入情況決定了企業的產能水平，而生物醫藥業務業績能夠體現企業的經營情況。基于前文分析，前瞻認為，藥明生物在生產基地數量、研發投入金額、生物醫藥外包業績上更具優勢，目前為中國生物醫藥外包行業的“龍頭”企業。

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