2008-2019年，煤炭價格一覽

對中國煤炭工業(yè)史稍有研究的人都知道，2002-2012年，是煤炭行業(yè)的黃金十年，2012年后，煤炭行業(yè)似乎于一夜之間進入了寒冬。

其中，最明顯的例證莫過于煤炭價格的驟降——2012年開始，至2016年底，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤綜合價以及秦皇島、廣州港動力煤平倉價均下跌不止。

煤炭行業(yè)這場浩劫影響著許多人——曾經風光，最后卻黯然退場的煤礦主、無數為之瘋狂，想一探究竟的研究員、又或是在這場產業(yè)鏈的博弈中，賺得瓢潑滿盆的火電行業(yè)。

煤炭行業(yè)的價格受許多因素影響、供需、庫存、進出口、鐵路煤炭運輸承載力等等，不一而足。但這場瘋狂的、恐怖的、曠日持久的下跌之路，唯有深刻的供需矛盾的推動才得以實現(xiàn)。故筆者受此啟發(fā)，進一步研究了煤炭行業(yè)的供需數據。

1981-2017年，煤炭供需情況一覽

供需數據鋪陳開來的時候，大吃一驚，和想象中的數據天差地別。在傳統(tǒng)經濟學的解釋中，供大于求，商品價格才會下跌，但BP世界能源統(tǒng)計機構及中國各地區(qū)所公布的供求數據，均顯示，多年間，煤炭需求大于供給。

多維數據背后的信息各執(zhí)一詞，此刻，又該如何判斷？

立足中國國情，誰的信息有誤？

1、需求端

在作出判斷前，我們先來研究中國煤炭與經濟之間的關聯(lián)度。在讀取1981-2017年,GDP與煤炭消費量數據后，發(fā)現(xiàn)二者增長走勢幾乎一致。在經濟走勢強勁的時候，煤炭行業(yè)風光無限；在經濟下行壓力較大的年份，煤炭行業(yè)亦增長乏力?？梢哉f，煤炭行業(yè)是強經濟周期行業(yè)，與中國經濟休戚相關。

如何解讀？我們先來看煤炭行業(yè)的需求端——2018年，中國煤炭工業(yè)協(xié)會公布的數據顯示，中國煤炭消耗于電力、鋼鐵、建材、化工行業(yè)等。

而煤炭行業(yè)影響中國經濟的路徑正是——煤炭用于發(fā)電，電用于企業(yè)運作，煤炭價格影響發(fā)電價格；發(fā)電價格影響企業(yè)用電成本，企業(yè)用電成本影響商品價格，繼而影響中國產品盈利，更影響其向世界進行銷售。同理可證鋼鐵行業(yè)、建材行業(yè)與化工行業(yè)。

在論證了煤炭與中國經濟的關聯(lián)度后，我們知道，煤炭的需求與中國經濟的走勢，與絕大多基礎行業(yè)的發(fā)展，都息息相關。

所以，從需求端看，煤炭行業(yè)下行的壓力更大。在此我們可將目光投向電力行業(yè)（煤炭需求量最大）。電力分為火力發(fā)電、水力發(fā)電、核能發(fā)電、風能發(fā)電以及太陽能發(fā)電。在其中，煤炭的消耗走向是進入火力發(fā)電。

結合發(fā)電結構看，火力發(fā)電比例近年來呈現(xiàn)出下跌的趨勢，同時隨著其它發(fā)電方式的崛起，火力發(fā)電占比有進一步下跌的可能。

另外，結合煤炭發(fā)電量的數據，可知在2013年后，用于發(fā)電的煤炭數量確實在減少。

綜上所述，從需求端看——煤炭行業(yè)是強經濟周期行業(yè)，結合中國經濟近年來走勢判斷，且結合煤炭行業(yè)下游行業(yè)（此處不推論鋼鐵行業(yè)、建材行業(yè)、化工行業(yè)，但其上述行業(yè)也屬于強經濟周期行業(yè)，為基礎性建設行業(yè)，故在經濟走勢低迷之跡，上述行業(yè)增長也乏力。）數據看，煤炭行業(yè)的需求端整體走向應該是下沉。

2、供給端

說完需求端說供給端，此處選擇用產能數據來檢驗。形成產能的第一步是進行固定資產投資；以2012年這一時點，供給端看，煤炭行業(yè)一片祥和，似乎并未意識到危機的來臨——2012年以前中國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產投資一路攀升，并于2012年達到峰值；而上述投資均悉數成為煤炭業(yè)產能增產提速劑。

另根據中國煤炭工業(yè)協(xié)會數據，2012年，中國煤炭行業(yè)產能達到頂峰，約為58.9億噸，這一數據也從側面反映出了2012年前投產的瘋狂，到2016年，《關于煤炭行業(yè)化解過剩產能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》正式落地，“十三五”期間煤炭行業(yè)去產能目標為8億噸；故在2015年后，煤炭行業(yè)去產能速度加快。

煤炭價格的觸底反彈的時點是2016年，也是煤炭行業(yè)去產能初見成效的年份，隨后產能陸續(xù)退出，煤炭行業(yè)的價格也開始持續(xù)攀升。根據上述的推斷，我們可以反證，2012-2016年煤炭行業(yè)價格的下跌，本質原因是產能遠超需求，煤炭行業(yè)供大于求。

3、小結

為例證煤炭行業(yè)的供需的實況，我們切入了需求端和供給端進行探尋，得出的結論是2012年需求端走低，供給端走高，于是正式開啟了煤價下跌之旅；而在后續(xù)供給端不斷收縮下，供求趨于平衡，于2016年煤炭價格攀升。故推論至此，我們有充分理由去質疑相關機構煤炭供需數據的權威性。

煤炭行業(yè)亂侃——其他影響煤炭價格的因素

1、煤炭BATTLE下游行業(yè)，操碎心的發(fā)改委

因煤炭價格受供需關系影響較大，價格漲跌也是家常便飯。價格漲了，是本輪企業(yè)獲利，價格跌了，是下游行業(yè)獲利。故為穩(wěn)定價格，或為對沖價格漲跌影響。各方開啟了battle之旅。

首先于煤炭行業(yè)，近年來的趨勢是兼并重組，兼并重組一來為做大做優(yōu)，為產業(yè)升級做準備（也為了形成較強的國際競爭力，這一塊將在下一個小點詳細闡述），另一方面，則是為了提高行業(yè)集中度，更有利于把控行業(yè)生產，防止供大于求而出現(xiàn)煤炭賤賣的情形。

——“2018年1月，12部委聯(lián)合發(fā)布《關于進一步推進煤炭企業(yè)兼并重組轉型升級的意見》強調，將通過兼并重組，實現(xiàn)煤炭企業(yè)平均規(guī)模明顯擴大，上下游產業(yè)融合度顯著提高，到2020年底，爭取在全國形成若干個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業(yè)集團，發(fā)展和培育一批現(xiàn)代化煤炭企業(yè)集團。推進中央專業(yè)煤炭企業(yè)重組其它涉煤中央企業(yè)所屬煤礦，實現(xiàn)專業(yè)煤炭企業(yè)做強、做優(yōu)、做大。”

從目前看，煤炭行業(yè)集中度接近50%，未來煤炭行業(yè)的集中度將會進一步提高。

再從煤炭下游行業(yè)看，下游行業(yè)對煤炭的需求較大，煤炭價格波動會直接影響其盈利。目前來看，煤炭下游行業(yè)多數為強周期行業(yè)，部分行業(yè)如火電行業(yè)被限價；部分行業(yè)行情低迷，故上述行業(yè)更有動力通過提高庫存的方式抵御煤炭價格波動對本行業(yè)盈利造成影響。

煤炭行業(yè)發(fā)力，煤炭下游行業(yè)亦發(fā)力，雙方拉鋸角逐，讓煤炭價格波動更為劇烈，鬧得不可開交的時候，或是煤炭價格過高的時候，關心民生國計的發(fā)改委看情勢不對（前面說過了，煤炭價格影響中國經濟）便登場了，召開會議，讓煤炭企業(yè)排排坐，溫和地說：我的建議是，今年的煤炭價格控制在570元/噸，就好，諸位覺得呢？

于是接到指令的煤炭企業(yè)心領神會，并為達成目標，開啟了新的生產調整，于是新的一輪拉鋸戰(zhàn)由此開啟，新一輪的價格波動也就此啟動。

2、外來的和尚好念經，進口對中國煤炭的影響

根據上述闡述，中國煤炭行業(yè)多年來供大于求，內部煤炭尚難以消化，想來煤炭進口不會很多，但事實完全相反——2009年后，中國煤炭進口在很長一段時間內逐年攀升，中國也從一個煤炭凈出口國進化成為一個煤炭凈進口國，這中間有何緣由？

事情很簡單，國外煤炭質量又好又便宜。中國煤炭主要進口國為越南、印尼、澳大利亞和俄羅斯等，沿海運從港口進中國。

一來這些國家煤炭熱量含量更高、含硫量更少（國家對環(huán)保有要求），質量較中國煤炭更為突出；二來這些國家煤炭的成本也更低——其一是采掘成本，因國外煤炭采掘工藝更為成熟，故開采時廢煤較少，一定程度降低了煤炭開采成本（國內現(xiàn)階段對煤炭的開采工藝較不成熟，行業(yè)兼并重組也是為了集中力量，對產業(yè)進行升級，對工藝進行提升，從而提高本土煤企的國際競爭力）；其二是運輸成本，沒錯，國外煤炭即使遠渡重洋，也較許多內陸煤要便宜。

國內產煤地區(qū)多在山西、內蒙一帶，較中國發(fā)達沿海城市路途遙遠，再結合國內的鐵路運煤能力，煤炭價格會因運輸成本的拔高而拔高，而中國沿海城市多有港口，海運實力強，且靈活，一合計，發(fā)現(xiàn)國外煤更好更便宜且添補速度更快，自然選用國外煤炭。

故現(xiàn)階段在中國沿海城市中，國內煤炭無法與國外煤炭抗衡，其價格也受國外煤炭的影響。不過，前瞻在研讀煤炭行業(yè)信息時，發(fā)現(xiàn)，進口的情況或呈現(xiàn)一定的變化。

——短期看，自2019年2月以來，中國多個港口均放緩了海外煤炭的清關速度和加強了對其的質量控制措施。以澳大利亞國為例，有消息透露，大連將無限期禁止進口所有澳大利亞煤炭。有專家猜測，這是中國政府利用貿易對澳大利亞禁止華為接入其5G寬帶網絡的回應。所以，如果有一則新聞說“澳大利亞禁止華為進入其國內寬帶市場影響中國煤老板盈利”，也許它就是最荒誕的事實，世界本來就是環(huán)環(huán)相扣的。

——長期看，國內煤炭運輸能力在提升，但凡運輸價格下降，都會對國外進口煤產生沖擊；另，一來國內經濟下行壓力較大，用煤需求在縮減，二來在國家的能源計劃里，煤炭的使用結構也在下降，整體需求的下降，也會進一步減少對國外煤炭的需求，從而削弱國外煤炭供給對國內煤炭價格的影響。

結語

通過以上闡述，本文淺顯地勾勒出了煤炭行業(yè)的基本供需情況以及多邊拉鋸較量的情形。在這里不由感慨，現(xiàn)階段煤炭行業(yè)驅動因素已經發(fā)生了較大變化，未來煤炭行業(yè)是個技術及資本密集型行業(yè)，傳統(tǒng)煤老板的春天不復歸來；另，煤炭行業(yè)也似很多資源型行業(yè)，有其特定的痛點，而要一一解決這些痛點，未來還有漫漫長途要走，國家工業(yè)體系的構建需要基石，全產業(yè)鏈的構筑也需要基石，需要耐心，也需要持續(xù)努力。

更多數據參考前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《中國煤炭行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》

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