國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的一大特色，是散戶占了絕大部分，截至2017年末，僅滬市自然人投資者已逾1.9億戶。龐大的自然人投資者貢獻(xiàn)了相當(dāng)于機(jī)構(gòu)投資者5倍的交易額，但盈利情況慘淡，不到機(jī)構(gòu)的3成，戶均盈利約1600元。

投資者開戶情況

近年來(lái)，我國(guó)滬市投資者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，截至2017年12月31日，滬市投資者累計(jì)開戶總數(shù)達(dá)到1.95億戶。其中，自然人投資者占據(jù)絕大多數(shù)，開戶總數(shù)約達(dá)1.94億戶，占比超過(guò)99%；而機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)少很多，到2017年末只有64.3萬(wàn)戶。

盡管自然人投資者數(shù)量依舊龐大，但過(guò)去三年資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，自然人新開戶數(shù)不斷減少，已由2015年的4007.5萬(wàn)戶下降至2017年的2499.3萬(wàn)戶；其中，A股自然人新開戶數(shù)2015年為3999.4萬(wàn)戶，到2017年進(jìn)一步減少到2498.4萬(wàn)戶。

相比之下，機(jī)構(gòu)的新開戶數(shù)則相對(duì)穩(wěn)定，2015年為6.3萬(wàn)戶，2016年、2017年均維持在6.0萬(wàn)戶。此外，與2008-2014年相比，2015-2017年機(jī)構(gòu)投資者新開戶數(shù)有著顯著增長(zhǎng)。

綜合累計(jì)開戶總數(shù)及新開戶數(shù)情況，目前滬市投資者結(jié)構(gòu)正逐步優(yōu)化，自然人投資者占比下降、機(jī)構(gòu)投資者占比上升的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

分月份來(lái)看，2017年3月新開戶的投資者（包含自然人、機(jī)構(gòu)等）最多，達(dá)到566.28萬(wàn)戶，其中A股賬戶372.50萬(wàn)戶；12月份新開戶的投資者最少，只有238.99萬(wàn)戶，其中A股賬戶154.68萬(wàn)戶。

投資者交易情況

自然人與機(jī)構(gòu)投資者有著截然不同的交易風(fēng)格，自然人投資者在日常交易中十分活躍，偏愛中短線交易，機(jī)構(gòu)投資者則更傾向于長(zhǎng)期持股，不熱衷頻繁交易。兩種不同風(fēng)格，導(dǎo)致散戶貢獻(xiàn)了絕大部分的交易量。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，近2億自然人投資者交易金額占全年交易總額的82.01%，而機(jī)構(gòu)投資者只占到14.76%，自然人貢獻(xiàn)的交易額約為機(jī)構(gòu)投資者的5倍。

投資者持股情況

截至2017年末，一般法人持股市值最高，達(dá)到17.28萬(wàn)億，所占比重為61.53%；自然人投資者持股市值其次，為5.94萬(wàn)億，占比21.17%；另外16.13%的市值來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者，還有1.18%的市值來(lái)自滬股通。

可見，自然人投資者盡管數(shù)量上占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2017年末持股賬戶數(shù)達(dá)到3934.31萬(wàn)戶，但市值貢獻(xiàn)較為有限。截至2017年末，自然人投資者持股市值占到21.17%，略高于專業(yè)機(jī)構(gòu)，但較2016年末下降2.53個(gè)百分點(diǎn)，這已是散戶持股市值占比連續(xù)三年出現(xiàn)下降。

其中，持股市值在10萬(wàn)元至100萬(wàn)元的自然人賬戶持倉(cāng)市值占比下降最快，降幅為0.84個(gè)百分點(diǎn)；10萬(wàn)元以下和1000萬(wàn)元以上的兩個(gè)極端則相對(duì)穩(wěn)定，持倉(cāng)占比下降幅度均小于0.3個(gè)百分點(diǎn)。

從持股戶數(shù)來(lái)看，在自然人投資者中，賬戶持股市值不足10萬(wàn)的投資者最多，賬戶數(shù)高達(dá)2179.70萬(wàn)戶，占比超過(guò)一半，為55.28%；其次是持股市值在10-50萬(wàn)之間的投資者，有30.11%的散戶來(lái)自該區(qū)間，賬戶數(shù)達(dá)1187.07萬(wàn)戶；持股市值在50萬(wàn)以上投資者相對(duì)較少，合計(jì)占14.39%。

從持股行業(yè)來(lái)看，自然人投資者對(duì)金融股情有獨(dú)鐘，截至2017年末，散戶對(duì)金融股的持股市值為8943.61億，是所有行業(yè)中持股市值最高的，占總市值的9.06%；制造業(yè)、批發(fā)與零售業(yè)、采礦業(yè)緊隨其后，分別持有6792.42億、3747.43億、3373.42億；住宿和餐飲業(yè)、教育持股市值不足100億，分別為69.38億元、57.12億元。

投資者盈利情況

雖然自然人投資者交易活躍，但是在2017年崇尚價(jià)值投資的大背景下，散戶的整體盈利水平明顯落后于機(jī)構(gòu)投資者，并且雙方差距有所拉大。具體數(shù)據(jù)顯示，2017年自然人投資者整體盈利3108億元，而2016年虧損7090億元；2017年專業(yè)機(jī)構(gòu)整體盈利11156億元，而去年虧損3171億元。

事實(shí)上，2016年以來(lái)，專業(yè)機(jī)構(gòu)的盈利開始超越個(gè)人投資者，2017年機(jī)構(gòu)整體盈利金額是散戶的3.6倍；平均來(lái)看，2017年滬市自然人投資者平均每位盈利約1600元，而專業(yè)機(jī)構(gòu)平均每家盈利173.5萬(wàn)元。同時(shí)，自然人投資者的盈利金額，不及全部投資者總盈利額34535億元的一成。

以上數(shù)據(jù)及分析來(lái)源參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資市場(chǎng)前瞻與戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟(jì)學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動(dòng)。