深圳前海微眾銀行是由騰訊牽頭發起的中國首家互聯網銀行，2014年12月獲得由深圳銀監局頒發的金融許可證，2017年是微眾銀行成立的第三個完整年度。

2018年6月22日，微眾銀行在其官網發布2017年年度報告。根據年報顯示，微眾銀行2017年營業收入67.48億，凈利潤14.48億。資產總額817億元，同比增長57%；各項貸款余額477億元，同比增長55%，各項存款余額53億元，同比增長62%，業績表現十分亮眼。

一、2017年凈利潤猛漲260.71%，上市銀行中排行第一

2017年，微眾銀行維持高增長態勢，實現營業收入67.48億元，相較2016年的24.49億元，同步增長175.50%；營業利潤2017年實現17.41億元，同比增長420.76%；其中，凈利潤為14.48億元，同比增長260.71%，增長十分迅猛。值得一提的是，在2015年微眾銀行剛剛展業的首年，該行的營收為2.26億元，彼時仍未扭虧為盈，凈利潤為-5.84億元。僅用三年便已光景兩重天，用“飆升”一詞來形容微眾銀行的盈利水平，并不為過。

橫向對比微眾銀行與17家上市銀行2017年的凈利潤增速情況，前瞻發現：2017年，國家五大行“中”、“農”、“工”、“建”、“交”的凈利潤增速均在5%以下。而在商業銀行中表現較為突出的常熟銀行、民生銀行與寧波銀行，其凈利潤增速分別為21.42%，19.70%和19.51%，平均增速為20.21%。與之相比，微眾銀行260.71%的增速是其13倍。與傳統銀行的業績相比，微眾銀行2017年交出的成績單讓人贊嘆。

二、高營收的背后，高息差是關鍵

仔細剖析微眾銀行高營收的背后，前瞻發現，一方面，微眾銀行7.02%的凈息差帶來了44億元的利息凈收入，占營業收入的65.91%。根據與傳統銀行的凈息差對比可以發現，在17家上市銀行中，只有一家常熟銀行凈息差超過3%達到3.63%，其余上市銀行凈息差均在1.5%-2.43%之間。在如今息差整體下行的背景下，微眾還能達到幾倍于商業銀行的凈息差，其創收能力可見一斑。

另一方面，微眾銀行手續費收入為23億元，占比34.09%，這一比重著實不算低。這歸功于微眾較高的同業負債。2015年成立之初，微眾銀行便表示“不與傳統銀行爭利”，而是競合關系。據了解，截至2016年年末，微眾已與25家金融機構建立共擔收益和風險的聯合貸款業務合作關系。到2017年底，微眾的聯合貸款合作機構已擴展到50家，分享了75%的業務，體現出微眾充沛的客戶流量。

三．風控表現良好，數值大幅高于監管紅線

在風險控制方面，微眾銀行的表現同樣出眾。2017年，銀行業不良貸款率為1.74%，信貸資產表現良好；貸款撥備率5.84%，撥備覆蓋率為912.74%，顯著高于目前商業銀行200%左右的平均水平；截止至2017年末，微眾銀行流動性比例為117.55%，盡管這一數值較2016年的218.49%下降將近一半，但微眾表示目前該行的流動性風險管理，已經足以保證該行在發生系統性風險的情況下，持續經營不低于30天；資本充足率方面，微眾銀行2017年的資本充足率為16.74%，較首次增資擴股的2016年的20.21%有所下降，但仍高于監管紅線。

總體而言，從銀行的四大監管指標來看，2017年微眾銀行的指標表現依舊大幅度高于監管機構以及行內風險偏好要求。

四．扭虧為盈，“微粒貸”功不可沒

2015年5月，微眾銀行推出普惠金融貸款產品“微粒貸”。一經上線，微粒貸便被視為微眾銀行的得力干將。事實確實如此，僅僅1年左右的時間，微粒貸便讓微眾銀行扭虧為盈，使其從2015年巨虧5.8億元增長至2016年凈利4億元。截至2017年，微眾銀行的凈利潤已達14.48億元，實現翻倍增長。

根據公開數據顯示，微粒貸在上線一周年之際，即2016年5月15日累計發放貸款400億元，至當年12月末增速達300%。截至2017年微粒貸上線兩周年之際，該產品共累計發放貸款總金額3600億元，比今年年初亦增加80%。截至2017年年底，“微粒貸”已經累計向1200萬人放貸8700億元，管理的貸款余額已經超過1000億元。

除了“微粒貸”，微眾銀行還有直通銀行與汽車金融業務。盡管直通銀行與“微車貸”業務發展速度亦十分迅速，但相比“微粒貸”，規模仍舊相對較小。

因此，有業內人士直指微眾銀行對微粒貸有過分倚重之嫌，“其在優秀客戶開發結束之后，未來拓展客戶的信用狀況可能會下降，恐難以維系長期的高速發展。”

對此，微眾銀行董事長顧敏回應表示，當前微眾銀行負債結構仍然單一，存款和理財業務、小微企業金融服務等方面仍處于摸索階段，他們“對此有清醒的認識和改進的思路。”

五、注重科技，技術引領經濟效益

除了微眾的拳頭產品“微粒貸”外，微眾銀行的技術屬性也十分值得關注。

根據微眾2017年年報，微眾在科技領域有兩項重要推進：

一是采取開源技術，按分布式架構搭建技術平臺，建成擁有知識產權的可支撐億量級客戶、高并發交易的核心系統。截至2017年末，微眾已建成174個關鍵系統、857個子系統，極大地降低了賬戶運維成本，使服務和讓利于普羅大眾成為可能。

二是全面推進ABCD（人工智能AI；區塊鏈Blockchain、云計算Cloud Computing、大數據Big Data）科技發展戰略，致力其研發、應用領先。在2017年市場利率顯著上行的情況下，微眾貸款平均利率下降45個基點，貸款中近74%的客戶借款總成本少于100元。在讓利于客戶的同時，微眾取得14.48億元凈利潤，實現了經濟效益和社會效益的雙贏。

六．扎根普惠金融，業務平穩增長

作為中國首家開業的民營銀行、互聯網銀行，微眾籌建之初就明確“以普惠金融為目標、個存小貸為特色、數據科技為抓手、同業合作為依托”的發展目標。三年來，微眾堅持普惠金融，推動其業務穩定發展，截至2017年末，微信銀行注冊用戶超過6000萬，比上年末增長2.14倍，覆蓋567座城市；授信客戶超過3400萬人，比上年末增長1.2倍；累計向1200萬人在線發放貸款8700億元。

另一值得注意的數據是，在微眾銀行主要貸款客戶中，78%為大專及以下學歷，76%為非白領從業人員，92%的貸款余額低于5萬元，這正是“普惠”的完美體現。

七．估值不敵螞蟻金服，微眾高增長能保持多久？

盡管微眾銀行2017年的成績點令人矚目，但根據2018年3月23日發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》中，微眾銀行以92.3億美元估值位列第十一位，而其主要競爭對手螞蟻金服則以750億美元估值第一。一個是阿里巴巴孵化的互聯網金融企業；一個是騰訊孵化的互聯網金融企業，目前微眾銀行僅僅是螞蟻金服的七分之一。

業內對微眾銀行不夠看好的原因，在于其低調保守的行事作風和其核心產品的單一化。對于騰訊而言，微眾銀行更像是一個克制的產品，而不是“敢打敢干”、急需擴張的板塊。“規模雖然上的很快，但在互聯網金融產品當中，仍然偏保守；受到金融系高管合規的諸多要求。”一位業內人士如此表示。

未來，微眾銀行發展勢頭究竟如何，且讓我們拭目以待。

以上數據及分析來源參考前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國民營銀行市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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